6月25日，贾跃亭创立的新能源车企法拉第未来宣布，美国证券交易委员会已经批准了PSAC与法拉第未来的合并计划。

合并后，公司将更名为法拉第未来公司（Faraday Future Inc。简称FF），将在7月21日纳斯达克挂牌上市，估值约为34亿美元。 

据了解，此次合并完成后，假设没有公证人行使其赎回权，FF利益攸关方将拥有213，176，594股，相当于约66.0%投票控制。

什么意思呢？法拉第未来成功借壳上市，贾跃亭将要卷土重来了。

一个信号显示，这将是一场极其危险的游戏！

01 一辆车没见着，几百亿已经打水漂了！

贾跃亭的“疯狂”极具个人魅力，“为梦想窒息”，2015年乐视市值颠覆的时候曾经高达1700亿。

但是，乐视“生态化反”的商业模式玩砸了，且由于财务造假，乐视网被迫退市摘牌，数千亿市值灰飞烟灭。

根据之前估算，目前贾跃亭就乐视网退市就欠债20亿美元，约合122亿人民币。

投资者和债权人损失惨重，都在等贾跃亭“下周回国”。

贾跃亭之前也公开致歉债权人，承诺对全体债权人尽责到底、个人将打工还债。

同为还债，贾跃亭和罗永浩不同，罗永浩选择全部自己抗下来，现在正带货还债，而贾跃亭则选择在美国宣布破产，保住过去套现的资产，以及摆脱在美的债务。

轻装上阵后的贾跃亭，把全部精力都放在了新能源汽车项目FF上。

造车不是普通的项目，它极其烧钱，几百亿砸进去有可能不见一片浪花。

资金决定生死，因此融资就是贾跃亭的头等大事！

在乐视网出事之前，FF就已经融资了数十亿美元，Tata Motors、恒大等都是投资人。

贾跃亭个人债务搞清楚后，FF又进行了几轮融资。

2021年3月26日， FF宣布已筹集到近1亿美元的债权融资，该轮债权融资由Ares领投，Birch Lake等现有贷款方也参与了本轮融资。

根据披露文件内容，本次合并交易也将为FF提供约10亿美元的资金，其中包括PSAC以信托形式持有的2.3亿美元现金（假设不赎回的条件下）。

总结一下，目前FF就造车已经砸进去四、五百亿人民币了。

现在FF啥情况了呢？

据了解，FF91预量产车正在全美各地进行最后阶段的产品测试，测试内容包括动力总成、续航里程以及各类气候条件下的性能表现等。

FF第二款车型FF81的产品定义工作已完成，研发工作在推进中。FF的第三款车型FF71目标为大众市场，预计2022年开始进行设计和开发。

也就是说，FF的第一款车仍然没有进入量产阶段，第二款车和第三款车仍然在PPT上面。

路上一辆车没见着，几百亿就已经打水漂了！

从商业逻辑上来说，风险投资本来就是一件高风险事情，盈亏讲究的是概率。借助外部融资，实现创业公司跳跃式发展，也是金融应有之义。

FF成功上市，FF的顺利测试等等，对于贾跃亭、债权人、投资者来说都是好事，因为项目成功之后，每个人都可以拿到应有的回报。

我们乐于见到这样的情形。

万一项目进展不顺利，比如量产不及预期，销售不及预期，行业格局变化，投资者就会损失惨重。

风险投资无论成败，项目无论盈亏，作为投资者都得承担相应的结果，这是商业规则使然。

危险的是什么呢？越来越多的地方政府本末倒置，充当风险投资者！

02 危险信号：全国城市疯抢“创投之都”！

新能源汽车是国家重点支持的方向之一，作为起步非常早的FF不仅吸引了众多私人投资者，不少国资也非常感兴趣。

早在2016年11月、2017年4月乐视汽车先后共斥资4.4亿元在浙江省湖州市德清县莫干山经济开发区，拍得7块连在一起的工业用地，面积共达135.29公顷，用以建造乐视超级汽车生态体验园。

2019年，又有消息传出，“贾跃亭造车项目或将落地呼和浩特、政府协助提供55亿元资金”。

除了内蒙古，对FF项目感兴趣的国资还有很多。

2020年证券时报旗下e公司就曾报道，多个地方政府正争抢FF中国落地权。给钱、给地、给政策优惠自然少不了了。

最后突围的是珠海国资。2020年12月，FF就在珠海注册成立了一家名为“法法汽车”的公司。

注册资本2.5亿美元，经营范围包括新能源车整车销售等，法人为贾晨涛，此人和贾跃亭具体啥关系不清楚，但他是乐视生态汽车（浙江）有限公司监事。

据新浪科技1月27日报道，在FF的最新一轮融资中，来自珠海市的国资将向FF投资20亿元。

一个搞砸乐视网，并且有财务造假前科的贾跃亭，能得到如此多国资的青睐，到底是为什么？

因为地方政府搞风投成了“时尚”，是最炙手可热的“商业模式”。

地方政府搞风投，最出名的当属合肥，被称为“最强风投之城”、“赌城”、“霸都”等等。

2020年6月份，私募大佬但斌在微博转了一个段子：

中国最牛逼的风险投资机构其实是合肥市政府，2007年，拿出全市三分之一的财政收入赌面板，投了京东方，最后赚了100多亿；

2011年又拿出100多亿赌半导体，投了长鑫/兆易创新，赢了，上市估计浮赢超过1000亿；

2019年，又拿出100亿赌新能源，投蔚来，结果大众汽车新能源板块落地合肥。

目前合肥已经集聚蔚来、江淮、国轩高科、华霆动力、巨一电机等上下游企业120余家，形成了涵盖整车、关键零部件、应用、配套的完整产业链。

经过这一系列操作，合肥经济得到突飞猛进的发展。

20年前，合肥还被戏称为全国最大的县城，到2020年GDP规模就已经突破了万亿大关，20年GDP翻了近26倍！

这种成绩让其他城市非常羡慕，因为宏观经济增长下一个台阶，各城市的招商引资难度加大，竞争相当激烈，搞得非常内卷。

在媒体“最强风投之城”的不断宣传之下，不少地方政府又开始转变思路，不再招商引资，而是直接变身风险投资人，自己下场玩游戏。

现在全国不少大城市都在抢创投之都的称号，都梦想着成为下一个合肥。

苏州差不多有15支政府产业引导基金，母基金共引导设立子基金45支，直投基金投资企业超过100家。

2019年开始，青岛每年都举办全球创投风投大会，青岛市共有私募基金管理人数量为387家，管理基金数量为1063支，管理基金规模为1203.4亿元。

目前，厦门地区管理基金超过1000多支，基金注册规模超过2000亿元。

2017年，成都就宣布设立1000亿政府引导基金；

在6月份举办的《全球创投峰会》上，西安就提出要进一步深化“创投之都”城市标签。

问题是什么呢？

在聚光灯下，大家都只看到了合肥的成功案例，却忽略了数量更多、规模更加庞大的失败案例。

从赛麟、博郡、拜腾等接二连三停摆的新能源车企，再到南京德科码、成都格芯、陕西坤同等搁浅的半导体企业，皆有地方政府入股，最后都一败涂地。

最近最火的就是青岛国资投资每日优鲜，F轮融资他们花了20亿人民币，还送了产业园，结果每日优鲜上市后暴跌两天，市值只剩下20.81亿美元。

算下来，青岛国资半年巨亏30%。

除了项目失败，各地方政府搞风投，还闹出了不少让人匪夷所思的骗局。

比如，南阳“水变氢”的青年汽车项目，闹的沸沸扬扬，最后结果是骗了50亿才破产。

1月份曝出的1300亿大骗局的“武汉弘芯半导体”项目，武汉市东西湖区政府也投资了百亿元配套资金。

03 认清自己的位置，很重要！

政府和市场的关系，一直就是全世界的难题。

在我国，对于市场的定义很明确：市场是配置资源最有效的形式。

两者的关系是：市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用。

风险投资，是政府应该做的事情么？要极其慎重。

第一个原因就是，风险投资极其专业的事情，需要经验、资源，甚至运气。

合肥一连“押”对几个项目，有实力成分，也有运气成分。

比合肥开始更早，纸面实力更强，但是失败的案例也很多，比如香港科技城等等。

第二个原因就是，巨大的权力滋生巨大的腐败。

风险投资的属性非常特别，追求的是概率，十个项目成一个就赚了，天生就允许一定数量失败的特征。

这种属性让风投更容易逃脱监管，很难清晰界定哪些是利益输送，哪些确实是实力不足导致的失败，比较容易滋生腐败。

第三个原因是，风投的风险非常高，而政府投资用的是纳税人的钱，要往低风险投资上倾斜。

如果投资，也应该投向医疗、教育等公共基础设施、社会公共服务，而非汽车、手机、互联网等市场充分竞争产业。

所以，当下众多城市都搞风投，是一个非常危险的信号。

如果只有一个城市下场玩，既当裁判员又当运动员，风险尚可控。但是，如果大多数城市都下场，那么风险真的让人担忧！

前些年积累的债务灰犀牛，未来就会变成股权崩盘的灰犀牛，财富毁灭得更快！